商品期货收盘普遍飘绿、化工品午后小幅反弹 沥青、燃油跌超8％

　　金融界网站3月19日讯 国内期货市场收盘，商品期货普遍飘绿。沪铜、沪锡、苯乙烯封死跌停，PTA、乙二醇、棉花跌停；化工品午后小幅反弹，沥青、燃油跌超8%，原油跌近4%；农产品(行情000061,诊股)涨跌不一，豆油涨近1.5%，黄大豆一号收涨逾1%。

　　铜价跌停 加速赶底

　　铜是经济的晴雨表，素有铜博士之称，铜价走势强弱就是经济强弱的体现。2016-2018年的上行周期中，全球GDP增幅最高也只有3.9%，是1980年以来所有上行周期中表现最差的。2018年下半年以来铜市和经济进入下行周期，中美贸易战、全球疫情大流行、石油价格战、股市暴跌轮番上演，这么多的黑天鹅出现在一个下行周期里是历史上少见的，无疑使本来就不强的经济受到的打击更大。中国成功防治疫情的代价是经济的暂时停滞，虽然中国已经从防治疫情过渡到复工复产，但到目前经济还未能恢复到正常水平。此时疫情在国际上大流行，欧美国家纷纷陷入衰退，对中国经济的恢复无疑又是拖累，全球经济陷入衰退是铜价大幅下挫的最根本的原因。

　　近期金融和商品市场暴跌，焦点在于国外疫情发展成大流行。国外疫情难以受控，生活难以正常进行，人民对国家失去信心，这些是市场大跌的直接原因，因此主要国家是否能正视疫情，出台有效的防治政策成为市场能否止跌的关键。

　　另外，铜价下跌后，矿山和冶炼厂的压力会增加，本周秘鲁宣布全国进入紧急状态，大多数位于秘鲁的矿商正在减少运营活动，这些矿商包括 Newmont、 Freeport-McMoRan 、Anglo American等。周初智利铜生产商Antofagasta公司也曾表示，由于全球经济前景恶化，该公司可能控制2020年支出计划。历史上看，经济的下行周期铜价会测试90%成本线，但如果出现经济衰退，铜价会打到75%的成本线，这时铜矿和冶炼厂将会减产，因为铜的刚性很强，75%的成本线会给铜价提供很好的支持。

　　目前铜价已经下破90%成本线 5250美元，75%的成本线在4400美元附近，离目前的价格下行空间只有10%，国内相对应的价格在35000元附近，因此我们倾向于铜价已经接近底部区间，疫情防控和上游减产是我们关注的焦点。