【SMM分析】锌价触底返升 国内库存下降 终端订单有所好转

　　SMM3月20日讯：沪锌2005合约暴跌两日后，今日反弹至15125元/吨，最低报于14585元/吨，截止今日日内收盘于15055元/吨，涨幅为4.22%。

　　宏观面，由于海外疫情的持续爆发，目前海外新冠确诊病例超过16万。全球各国纷纷出台刺激政策挽救经济颓势。比如IMF能向成员国提供大约1万亿美元贷款；伦敦可能会放松金融市场交易规则；纽约联储购买了69.99亿美元的通胀保值债券。总体来看美股表现回暖，整体市场信心逐步修复。宏观恶化情绪有所缓解，也在一定程度上带动锌价反弹。

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　　国内锌锭社会库存方面，据SMM了解，截至本周五（3月20日），SMM七地锌锭库存总量为32.77万吨，较上周五（3月13日）下降7200吨，较本周一（3月16日）下降12800吨。本周七地社会库存录得春节以来首次下降，主要降幅集中在上海和天津地区，本周锌价暴跌提振下游采买备库意愿，此外终端订单也有所增加，上海及天津地区出库程度好转，但天津地区由于到货略有减少的影响，整体库存下降较为明显。广东地区仓库到货正常，出库较上周明显增加，总体小幅录得下降。

　　本周锌价暴跌已至矿山成本75分位线。小型矿山已亏损，且由于春节期间基本均进入休假或检修状态，目前由于疫情和锌价跌幅较大的影响下，部分延后复工时间，另有部分矿山主动减停产，而中型矿山陆续触及亏损。但目前来看，大型矿山利润持续收缩，暂未有减停产意愿，但如果锌价跌势延续，矿山将于炼厂协商下调加工费。消费端因锌价重挫提振下游采买备库意愿，终端订单也有所好转。因此SMM认为，海外疫情未出现明显拐点前，锌价仍将偏弱运行，仍需继续关注海外疫情动态。

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