利率将进一步下降

　　3月20日，隔夜、1月、3月、6月、9月、1年Shibor分别下跌5.10、1.50、1.70、2.40、2.00、1.30个基点,分别报收0.7950%、1.9930%、2.0870%、2.2180%、2.3420%、2.4380%,1周、2周Shibor分别上涨5.20、4.20个基点，报收1.9450%、1.7740%。

　　图为隔夜与1周利率

　　表为Shibor利率（人民币）报价

　　公开市场操作方面，央行已经连续三周暂停逆回购。在MLF到期日同时进行1000亿元的续作，由于无逆回购到期，整体上净投放为零。3月16日，央行实施定向降准，释放长期资金5500亿元。从趋势来看，自春节后金融开市，货币层面保持了“超预期”的宽松格局，央行相继降低了7天、14天逆回购利率及MLF利率，引导LPR下降，完成了利率降低的过程。

　　海外疫情目前愈演愈烈，尤其是欧美主要经济体疫情升级，给全球资本市场带来较大的冲击。美股、欧洲股市连连重挫，国内股市回吐了前期涨幅。美联储直接将基准利率下调到0，这引发新一轮的降息潮流。国内央行较早已经实施下调利率、降准等措施，市场流动性充足，尤其是短期Shibor在3月12日之后一直处于下滑状态，从18日开始已经连续三日处于1%以下，中长期Shibor也处于下降态势。从趋势上看，短期流动性充足将逐步影响到实际利率，虽然LPR在20日尚未下调，但预期将进一步下降。 （作者单位：国信期货）