大商所基差交易平台开辟企业购销新路径

　　春节以来，受到新冠肺炎疫情影响，化工行业下游需求大幅降低，交通物流不畅，石化企业库存和社会库存持续累积。叠加近期原油价格暴跌的影响，相关石化行业面临的不确定性大大增加。

　　在此情况下，大商所基差交易平台为越来越多的实体企业开辟了购销新路径。据统计，2月3日以来，大商所基差交易平台上合成树脂系列共计成交近60笔，成交量约4万吨，成交金额约2.7亿元，成交明显活跃。

　　为买方管理采购成本？？为卖方调节优化库存

　　期货日报记者了解到，近日，国内化工产业链两家龙头贸易企业在大商所基差交易平台达成了约7000吨的基差贸易合同，其中一笔PVC粉现货量达到2000吨，是平台上线以来合成树脂系列单笔成交现货量最大的交易。其中，买方为厦门国贸，卖方为明日控股，点价权归属买方，目前双方已完成实货交收。

　　“受到疫情影响，塑化行业同样面临着资金、库存、货物流转等多方面的压力。从产业链内部来看，疫情造成化工行业工厂无法开工，下游需求大幅降低，加上交通物流不畅、港口码头货物堆存量大，石化库存和社会库存持续累积。另外，近期国际原油价格暴跌，处于产业链中间环节的明日控股面临着更多的市场不确定性。”明日控股供应链服务部经理助理李藤也对记者表示。

　　作为塑料化工贸易型企业，明日控股承担着盘活产业链的重要任务。李藤也介绍说，一方面企业要承担帮助上游分销、减轻原料生产企业库存压力、加速市场流转的责任；另一方面要帮助下游加工生产型企业将生产所需原料及时运送到工厂。

　　对于此次贸易的买方厦门国贸来说，疫情带来的最大困难是价格的风险管理，这笔交易帮助买方有效管控了采购成本。据了解，疫情发生后，PVC期现货价格较2月份明显下降，3月份维持低位徘徊。厦门国贸通过基差交易平台低价采购PVC摊低了前期采购成本，实现了采购成本的优化。同时，厦门国贸认为，春节以来受疫情影响，PVC下游复工受阻，社会库存累积到一定高点，加上宏观因素影响，基差处于相对低位。随着疫情的逐渐稳定，下游复工将提速，PVC下游需求也将迅速恢复，因此3月份是基差建仓的有利时机。

　　“在市场复杂多变的情况下，基差交易平台成为企业低成本、高效率交易的重要途径。”李藤也说，受疫情影响，PVC下游加工企业大部分处于低负荷生产状态，产能利用率较2019年平均水平下降30个百分点左右，加之交通物流不畅，贸易商库存增加。这笔交易帮助明日控股降低了库存，实现了库存优化调节。此外，公司通过买入现货、卖出期货套保，建立了基差头寸，再通过卖出现货、买入期货平仓即可实现稳定的利润收入，将单边风险转换成基差风险，极大地降低了经营风险。

　　提升企业购销效率？？实现产业链协同发展

　　从双方此次交易来看，基差交易平台通过提供公开透明的基差价格、严选合格交易商、强化违约管理等方式，为企业提供了良好的交易环境，扩大了采销渠道，增加了现货交易对手方。

　　“相较于现货购销模式，以期货价格作为定价基准更加透明、公允，能够为企业节约交易成本、提高交易效率。不仅如此，先以基差确定供求关系、后以期货各自定价的基差贸易在降低贸易双方对抗性上起到很好的作用，有助于稳定双方的供需关系。”李藤也表示。

　　事实上，基差贸易作为国际大宗商品重要的贸易定价模式之一，已经越来越广泛地被市场应用。同时，基差贸易也是是期货市场服务实体经济、服务国家战略的重要一环。

　　另据了解，自平台上线以来，上述企业利用平台进行单笔和总体购销的规模不断增加。李藤也告诉记者，利用基差交易平台有助于推广基差贸易及其他含权模式。“跳出企业个体来看，通过基差平台促进产融结合，可以实现产业链的协同。”她说，公司期待更多、更强的参与者以及更高效的联动、更完善的机制和更精细的服务。

　　大商所基差交易平台通过推广以“期货价格+基差”为定价方式的现货贸易，推动期现同频发展，努力打通期货市场服务实体经济的“最后一公里”。自上线以来，该平台累计报价1600余笔，累计成交300余笔，成交金额近20亿元，彰显了“期现同频”发展新模式的生命力。