长期利率弱势难改

　　在短期资金需求上升以及中长期宽松政策持续发酵的共同作用下，国内市场利率呈现短升长降的态势。截至3月25日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期利率分别报收于0.847%、1.745%，较上一工作日分别上升3.3、5.2个基点；2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.745%、1.66%、1.897%、2.01%、2.131%、2.245%、2.355%，较上一工作日分别下降0.8、4.1、4.6、3.9、4.8、3.7个基点。

　　本月，央行先后进行了普惠降准和中期借贷便利操作（MLF），国内市场利率呈现下降的态势。由于疫情在全球持续扩散，各国经济都受到了极大的影响，美国等主要经济在本月纷纷降息，这将迫使国内降息进程加快，在这种情况下国内市场利率中长期仍然是呈现下降态势的。短期来看，近期国内股市有所企稳，投资需求上升，对短期利率有所提振，加之国内短期利率已经处于极低水平，进一步降低的空间有限，也存在修复性上升的需求。

　　基于上述判断，我们认为中长期市场利率弱势的格局将会延续，短期市场利率有望反弹，但是幅度有限。

　　（作者单位：金石期货）