【SMM周度展望】本周沪铅基本面依然较弱 铅锭累库预期延续

　　本周沪铅主要以区间震荡行情为主，但受海外疫情二次爆发担忧的影响，市场情绪转向悲观，今日沪铅主力2007合约难逃跌势，盘中一度跌至14035元/吨，打破近期震荡格局。总体来看，本周沪铅基本面依然较弱，铅锭社会库存呈现累库趋势，铅蓄电池市场消费依然清淡，预计下周铅价弱势难改。

　　供应端，原生铅企业生产较为稳定，叠加部分冶炼厂检修结束，预计6月原生铅仍有增量预期而再生铅企业利润微薄，打压炼厂生产积极性，且由于再生铅新扩建产能释放，废电瓶的需求量日益增加，供应依然维持偏紧状态。

　　库存方面，据SMM了解，截至周五(6月12日)，SMM五地铅锭库存总量至2.45万吨，较上周上升1.01万吨。据了解，铅蓄电池市场消费低迷，且时至年中，大型企业为去库开始下调产量，而原生铅与再生铅供应稳定，又因交割临近，炼厂陆续进行交仓，加之进口铅到港增多，社会库存环比增量近乎翻倍。另下周进入6月中下旬，上下游企业考虑到半年度节点，或陆续回笼资金，电解铅厂库或继续向社会仓库转移，而下游预期按需采购，铅锭累库预期延续。

　　消费端，铅蓄电池企业成品库存仍然偏高，维持促销状态，已有部分企业开始减产，后续关注蓄企减产动向。

　　聚焦铅锌行业发展前景及价格走势

　　2019年全球贸易争端升级，全球经济承压下行，各国央行开启降息浪潮；同时中国中共中央政治局会议强调，当前和今后一个时期，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变，2020年也是中国全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年， 而在此背景下，新冠病毒病毒全球肆虐，中国经济如何实现稳增长值得期待。

　　铅市场方面，2019-2020年海外矿山新扩建产能陆续释放，但海外疫情蔓延，部分海外投产矿山及在建矿山停产应对，2020年铅精矿将何去何从？与此同时，中国再生铅市场新扩建项目遍地开花，2020年实际产量释放如何？成本支撑是否有效，废电瓶供应成为未来市场的关注点；而在多项政策(诸如电动自行车新国标、摩托车免购置税等)影响下，后续铅消费是否匹配， 2020年铅价走势几何？