油脂价格有回升需求

　　三季度棕榈油季节性增产，油脂消费逐渐恢复，中国油脂库存偏低，7、8月份豆类市场有天气升水行情，关注美国大豆产区的天气情况，油脂价格震荡回升。四季度是油脂消费旺季，新冠肺炎疫情影响逐步消退，油脂价格有向上动力。下半年天气行情、消费旺季，油脂价格有回升需求，建议多单参与，但全球植物油产量在增长，也不建议重仓追高

　　受新冠病毒疫情、原油价格暴跌影响，一季度油脂价格大幅下挫，豆油、棕榈油下跌幅度超过20%。4、5月份后我国冠状病毒疫情缓解，中国餐饮行业消费好转，原油价格回升，商品普涨，油脂价格跟随回升，油脂收回一些跌幅，上半年豆油累计下跌近15%，棕榈油累计下跌近17%。

　　根据美国农业部6月供需数据，2019/2020年度全球植物油产量为2.04亿吨，增产53万吨，增幅0.26%，受棕榈油产量减缓的影响，全球植物油产量增幅比较小，而往年正常增加幅度都在2%以上。对于2020/2021年度（2020年10月-2021年9月）的全球植物油供需关系，美国农业部认为全球油脂的产量和消费量将回归正常。

　　2019/2020年度全球植物油消费2亿吨，较上年度持平；库存为2181万吨，较上一年度减少7万吨，减少0.32%；库存消费比11%。库存数据大幅上调，供需偏紧形势被改变，全球植物油期末库存上升，跟2018/2019年基本持平，但低于2017/2018年水平。

　　对于2020/2021年度全球植物油产量，美国农业部预计棕榈油和豆油产量将大幅增加，棕榈油增产3.2%，豆油增产3.5%，全球植物油供应仍是充裕的。根据目前新冠肺炎疫情发酵的情况，全球疫情并未缓解，印度和南美情况在恶化，非常不利于油脂的消费，油脂价格大幅上涨需要新冠肺炎疫情的好转。

　　棕榈油月度数据方面，马来西亚5月毛棕油产量165万吨，5月末库存203吨。3月份开始棕榈油进入增产周期，库存也往往上升，一般棕榈油价格面临调整压力。下半年棕榈油产量处于恢复期，原油价格也处于相对低位，棕榈油价格仍然面临压制。

　　截止6月底，国内食用棕榈油港口库存39万吨，前期进口利润不佳，买船较少，棕榈油库存处于低位水平。豆油库存为104万吨，中国大豆到港增加，油厂开机率回升，豆油库存处于回升走势，三季度豆油存在库存上升压力。受新冠肺炎疫情影响，中国油脂消费仍未恢复到正常水平。关注中美关系、中加关系局势对中国豆油和菜油的影响。

　　三季度棕榈油季节性增产，油脂消费逐渐恢复，中国油脂库存偏低，7、8月份豆类市场有天气升水行情，关注美国大豆产区的天气情况，油脂价格震荡回升。四季度是油脂消费旺季，新冠肺炎疫情影响逐步消退，油脂价格有向上动力。下半年天气行情、消费旺季，油脂价格有回升需求，建议多单参与，但全球植物油产量在增长，也不建议重仓追高。