再融资新政发布后 创业板融资额快速增长近18倍

　　2018年10月以来，证监会密集修订再融资规则，再融资持续松绑。2020年2月14日再融资新规终于落定，其中，新政在整体放松的基础上，精简发行条件，拓宽了创业板再融资服务覆盖面。大众证券报梳理发现，2020以来，已有59家创业板公司发布定向增发方案，较上一年同期的10家创业板公司，融资金额快速增长17.85倍。

　　创业板公司募资快速增长

　　2月14日，证监会发布实施关于修改《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》的决定。从四个维度对上市公司再融资规则进行优化和调整，引起市场广泛关注。

　　对此，中银国际通过具体条款的对比认为，“再融资新政是全面的、彻底的松绑，这次修订不是边际的调整，而是彻底的调整，部分条款宽松程度更甚2017年2月以前。”

　　值得关注的是，此次再融资新规对创业板公司有一定的侧重。例如，取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

　　在此情况下，据Wind统计显示，2020年以来已有59家创业板公司发布定向增发方案，计划募集资金716.21亿元，相比去年同期情况，募集资金增长了17.85倍。也就是说，2020年以来不论是递交再融资申请的创业板公司数量上，还是在融资额度上均同比大幅度的提升。截至11日，今年以来已有佩蒂股份(行情300673,诊股)、汇纳科技(行情300609,诊股)、神宇股份(行情300563,诊股)、中富通(行情300560,诊股)四家公司定增方案获得证监会核准；聚灿光电(行情300708,诊股)、凯普生物(行情300639,诊股)等10家公司获股东大会通过；而其余公司均是新递交的定增预案，还处于董事会审核通过的阶段。

　　对比之下，2019年1月1日至2019年3月11日期间，创业板中仅有顶固集创(行情300749,诊股)、必创科技(行情300667,诊股)、新劲刚(行情300629,诊股)、濮阳惠成(行情300481,诊股)、华铭智能(行情300462,诊股)、科恒股份(行情300340,诊股)、华昌达(行情300278,诊股)、梅安森(行情300275,诊股)、佳沃股份(行情300268,诊股)、四方达(行情300179,诊股)披露定增方案，累计计划募集资金40.12亿元。如今来看，这10家公司中，已有7家公司宣布停止实施，仅必创科技、新劲刚获得证监会核准。

　　定增完成后股价表现较佳

　　盘面数据显示，2020年以来已有晶瑞股份(行情300655,诊股)、优博讯(行情300531,诊股)、通源石油(行情300164,诊股)三家创业板公司的定增股上市发行，截至11日，三家公司较发行价分别上涨164.22%、14.75%、3.11%。剔除创业板公司来看，其余板块还有12家公司完成定增股的发行，截至11日，置信电气(行情600517,诊股)、中兴通讯(行情000063,诊股)、赤峰黄金(行情600988,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)、雷科防务(行情002413,诊股)、万邦德(行情002082,诊股)已较它们的发行价分别上涨115.38%、73.72%、66.95%、64.32%、56.36%、55.43%。

　　对此，申万宏源(行情000166,诊股)分析师林瑾认为，“再融资新规后，同期发布定增预案的创业板公司数量，超过同期主板和中小板新增预案数之和。其中有包括立思辰(行情300010,诊股)、劲胜智能(行情300083,诊股)等8家创业板公司不满足最近两年盈利的门槛，即为享受新规下定增融资红利的首批创业板公司。”

　　“由于再融资新规中取消了创业板定增的相关规则，大大放宽了创业板的融资要求，因此，新增预案中创业板公司数量大幅增加，其融资金额从之前占比8%-10%提升到目前的21%，主板占比为51%，中小企业板为28%。”新时代证券分析师樊继拓认为。

　　需要提及的是，扣除新增定向增发预案，沪深两市还有178家上市公司修改了定增预案，预计募集资金超过3000亿元。“截至3月第一周，超过200家公司公布定增方案，预计共募集资金已超过2019年实际募集资金6500亿元的一半。”新时代证券分析称。

　　在投资策略上，中银国际分析师王君认为，“再融资项目将再次得到资金的青睐。国防军工、非银金融、TMT、机械设备、新能源等高资本开支型行业从再融资新政中受益最大；个股上，短期筹划非公开发行且拿到批文的上市公司将是最直接的再融资新规受益者，中长期关注优质企业与头部机构的双赢组合，科技股整合产业链扩产的定增机会最值得关注。”