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　　周三（1月8日）WTI 2月原油期货价格大幅下跌逾4%，盘中一度飙升至近四个月高点，因伊朗向驻伊美军发射导弹，随后两国迅速缓解紧张局势，油价随之回落。

　　1月9日，招商证券(行情600999,诊股)策略团队发布研报表示，2020年最强主线依然来自于5G带来的新科技周期。具体而言，2020年，随着5G手机换机周期、VRAR带来的消费电子增量、云游戏、云电脑、云手机概念将继续导入，而数据流量也将随着通信技术的革新而成数倍增加。5G时代，中国的主导力量将大于过去任何一轮通信技术革命带来的新科技周期，华为将主导全球消费电子，5G全产业链的国产替代率也将大幅提升，万物互联时代也将在5G时代真正实现。而随着连接数的增加，网络安全的天花板也将会大幅提高，在这些领域里，有些可能很快就可以看到业绩上的体现。

　　大宗商品策略师预计，地缘政治风险持续、美元走软以及实际利率为负，这些因素将使金价在2020年继续上涨。　　

　　周三（1月8日）美元上涨，因美国11月贸易逆差降至逾三年最低水平，进口进一步下降，出口反弹，这表明美国第四季度经济增长强劲。

　　受美伊局势紧张影响，8日国际油价、金价大幅震荡。业内分析认为，短期油价或在外部不确定因素影响下上涨，但长期油价上涨动力不足，金价则有望受益于其避险属性延续上涨势头。

　　周三（1月8日）美元上涨，因美股触及纪录新高，此前美国总统特朗普表示伊朗似乎已从冲突中收手，日元创下自12月中旬以来的最大跌幅。金价大幅下滑，现货黄金一度较日高回落近50美元，跌幅扩大到1.40%，刷新日低至1552.30美元/盎司。受累于投资者对中东局势的担忧情绪降温和上周美国成品油库存大增，油价跌逾4%，创出三个月最大跌幅，美油跌破60美元关口，日内振幅近10%。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）显示，截至12月31日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加20251手至263170手；荷兰国际集团（ING）强调，鉴于投资者纷纷涌向安全港，目前的投机性多头仓位可能要多得多。不过，尽管黄金受到支撑，但策略师也提醒投资者不要操之过急。　　

　　债券出现大幅度负回报要比债券持续牛市的可能性更大。尽管始于1984年的债券牛市未必会立即结束，但长期投资者应认真考虑其在新一个十年中无法继续的可能性。如果通胀率和国债收益率维持在当前水平，10年期收益率低于2%，并且与长期通胀预期相距不远，那实际回报率将在多年时间里接近于零。如果长期风险偏向于通货膨胀加速，持有美债的回报率将可能会非常差，即使美国通胀率在2020年代平均而言升至3%，实际回报在整个十年中都将非常负面。

　　美国总统特朗普8日发表电视讲话说，无美方人员在伊朗对伊拉克军事基地的袭击中伤亡，美方将立即对伊朗实施新的经济制裁。

　　随着市场逐渐消化地缘因素的影响后，短期原油等风险资产价格将重回理性。不过，处在需求旺季背景下，油市供需结构依然尚佳，整体上行趋势仍在延续中。

　　截至1月8日北京时间18时45分，NYMEX 2月原油期货（CLG0）上涨0.25美元，涨幅0.43%，报62.98美元/桶。国际衍生品智库分析师认为，伊斯兰革命卫队证实以数十枚导弹袭击美国在伊拉克的阿萨德空军基地，而且，伊朗革命卫队（IRGC）称认为以色列是美国杀害苏莱曼尼事件中的同谋，如果美国对伊朗的袭击进行报复，伊朗支持的伊拉克真主党会将以色列作为打击目标。中东局势再次因为伊朗的报复被激起了，国际油价上涨。另一方面，美国国防部对多家媒体称，目前伊朗导弹袭击造成的伤亡人员均是伊拉克人，没有美军在导弹袭击中死亡。伊朗外长扎里夫表示，伊朗采取了适当的自卫措施。伊朗不寻求冲突升级，将进行自卫。在发生冲突后，美国和伊朗都保持克制，不想事态进一步扩大，国际油价由涨转跌。NYMEX 2月原油期价短期关注61.5美元附近支撑位，建议在61.5-64.0美元/桶区间交易。

　　近日，中东地缘局势紧张，原油、黄金等避险资产大幅拉升。业内专家指出，结合历史经验看，一旦局势趋于缓和，这些避险资产价格下跌幅度也很大，投资者不可过度乐观。

　　周一（1月6日）亚市早盘，国际现货黄金位于1573.20美元/盎司水平。随着中东紧张局势持续升温，市场避险情绪发酵，现货黄金一路飙升上扬，盘初一举涨破1580美元大关，最高触及1587.90美元/盎司，之后自高位回落，目前位于1574美元/盎司区域。

　　就在外界担忧美国可能正处于与伊朗交战的边缘之际，美国总统特朗普隔夜的言论“画风突变”。特朗普缓和了对伊朗的措辞，同时伸出了“橄榄枝”。特朗普暗示伊朗正在“退缩”，他并喊话伊朗“拥抱和平”，此番言论这让金融市场集体松了一口气，金价隔夜遭遇大跌。美国国会众议院将在当地时间周四(1月9日)举行一项投票，试图去限制特朗普采取军事行动的权利。

　　上周期债在央行宣布“降准”的背景下不涨反跌，说明市场提前透支了该利好消息，基本符合预期。近期资金面宽松程度有所收窄，表现为短端利率上行，对市场的提振作用也在下降。超预期的PMI对市场利空影响较大，随着债券到期收益率下行到低位，投资者越发谨慎，上方压力明显。未来，债市主导因素将逐步由资金面转向基本面，期债上行空间有限。