MPOB库存低于预期 棕油再创新高

　　10日午间，市场终于迎来MPOB12月报告。由于12月马来西亚棕榈油库存水平低于市场预期，报告公布后，国内棕榈油期价受报告利好刺激下午再度大涨，突破报告公布前的盘整区间再创新高。

　　MPOB报告显示12月马来棕榈油产量133.4万吨，预估133.8万吨，上月153.8万吨；12月出口139.6万吨，预估131.9万吨，上月140.6万吨；12月库存200.7万吨，预估206.4万吨，上月225.5万吨。可以看到，实际产量与预估水平基本相符，但由于出口超预期，导致库存下滑幅度超预期。

　　12月产量数据进一步验证了市场一直交易的产地减产逻辑，12月同比降幅26.22%显示产量正在加速下滑。

　　马来对印度出口情况

　　马来对中国出口情况

　　马来对欧盟出口情况

　　分目的地出口数据中，近几个月马来对印度棕榈油出口持续下滑至较低水平。但目前印度油脂总库存已经降至多年最低，这对后期印度市场油脂进口有一定支撑作用。同时从2020年1月1号印度对毛棕榈油和精炼棕榈油关税进行了下调，但毛豆油进口关税保持不变，从油脂进口结构上将支撑其棕榈油进口。

　　马来西亚棕榈油库存连续下滑，截止2019年12月底下滑至近200万吨，同比降幅120万吨。

　　总体来看，MPOB12月报告产量数据继续验证减产逻辑，在减产周期下棕榈油中长期仍处于上涨行情当中。当前棕榈油价格已经十分接近2016年12月创下的高点价格及2014年3月高点。短期来看价格能否突破该强阻力区间，需继续观察1月产量及出口数据是否支持短期价格进一步上涨。