不锈钢高供给低需求 价格仍弱势承压

　　一、价格行情回顾及展望

　　1. 总结

　　不锈钢消费受新冠肺炎疫情影响，下游需求恢复迟滞，价格大幅下行。

　　2. 现货

　　成本下移、需求恢复迟滞主导着不锈钢价格的低迷。

　　2020年整个2月由于春节假期和新冠疫情影响，不锈钢市场贸易、下游加工开市普遍延期，物流运输受阻，市场库存和钢厂库存堆积，在这种悲观情绪下叠加原料成本端价格下移以及部分钢厂大幅调降3-5月期价，使得不锈钢整个产业链价格普遍下跌。

　　二、主要品种供应、需求情况

　　1. 产量

　　镍铁受价格下行影响，产量收缩。

　　2020年1月中国电解镍月产量1.43万吨，环比减10.53%，同比增16.97%；中国镍生铁产量环比减少4.52%至4.55万镍吨，同比增加6.86%，产量较12月份降幅明显。1月份不锈钢在价格低迷的情况下生产供应端被迫减产，主流钢厂产量合计为200万吨，环比减12%，同比增3.62%。

　　2. 进出口

　　预计受海外疫情影响，不锈钢净出口降持续下降。

　　2019年11月我国不锈钢材净出口为27.6万吨，环比增加 50.7万吨，增幅22.5%，同比增加9.89万吨，增幅为55.82%；2019年12月我国镍铁进口量约有19.98万吨，相比11月镍铁进口量减少约2.92万吨，环比减少约12.76%

　　3. 不锈钢消费

　　不锈钢民用消费略见起色，工业消费仍旧低迷。

　　三、社会、港口库存情况

　　1. 社会库存

　　不锈钢社会库存受下游消费恢复迟滞影响，库存有可能创新高。

　　2019年因供应端增量较大而需求增量平稳，供大于求局面持续整年，因此不锈钢社会库存在2019年增长明显，无锡+佛山库存最高值达到74万吨，但需要注意的是钢厂前置库存量相对往年有所增长，表明钢厂对市场现货控制也在逐步加强。

　　2. 港口库存

　　镍原料库存水平中位，铬矿库存水平高位，压制铬矿及铬铁价格。

　　铬矿：本期铬矿库存继续增加，目前已达到历史高位水平，港口提货速度有所增加，但北方部分地区合金企业开工仍未恢复正常，港口库存消耗较平时稍缓。南方港口本月开工率仍处于低位，预计未来1-2周库存仍有继续提升可能。

　　镍矿方面2019年以来港口库存维持中位水平并未出现明显下降，保持平稳，以目前港口库存水平+工厂库存水平来看，国内2020年1季度镍供需未见明显缺口，目前镍矿最大的问题是受不锈钢价格持续下跌影响，镍矿仍处在负反馈影响当中。

　　3. 电解镍

　　国内外交易所总库存出现明显增长，压制镍价。

　　四、相关品种价格

　　1.原料价格

　　不锈钢价格下行使得原料价格停止上涨步伐。

　　高镍铁―钢厂2020年1-2月处于逐步减产之中，且3月仍有继续减产的可能导致钢厂对镍需求走弱，高镍铁价格无法提振，此时青山集团连续大幅下调高镍铁采购以及询盘价格，高镍铁现货价格仍有继续下行动力。

　　废不锈钢―由于高镍铁价格走低，经济性突显，且供应充足，废不锈钢前期价格较高因此在于高镍铁比较中优势不明显，使得钢厂降低废不锈钢使用，价格无法继续上涨，因此304废料价格低位运行是主流。