棕榈油跳空大涨 关注本月MPOB报告

　　棕榈油在节后的一波快速下跌后近期有止跌企稳迹象，尤其是昨日马盘大涨后今日国内盘也跳空大幅上涨。我们认为近期的上涨主要有以下几方面的原因：

　　（1）马来与印度的棕榈油贸易关系有修复的预期。一方面，随着马来新任总理3月1日上台，此前马来与印度较为激烈的政治冲突有望缓和，这使得市场对于马来对印度棕榈油出口存在改善预期。同时，印度方面的报道称，不建议继续延长对马来特定棕榈油产品实施的双边保障关税。去年9月4日，印度将马来精炼油进口加征5%的保障关税，为期180天。该消息也显示出印度在与马来棕榈油贸易方面呈现积极形势。

　　（2）前期的下跌体现了需求疲弱带来的压力，而随着斋月前备货的开始预计需求面将出现一定的改善。供应上面，机构预估的2月产量增幅也比前期市场机构给出的产量增幅低一些。

　　（3）上轮下跌价格下跌至前期支撑位，在该处存在技术性反弹需求。但尽管价格在该处得到支撑，但我们认为本轮价格反弹高度有限。

　　此前印度与马来的政治冲突主要是因为前总理对印度政策多次批评，进而遭到印度的棕榈油进口禁令。目随着新总理就任，两国关系有改善预期，需要继续关注新任总理对印度外交政策，一旦恢复正常，预计马来对印度棕榈油出口也有望恢复正常。

　　斋月备货需求则主要是来自印度以及其他穆斯林国家。从海外疫情的发展来看韩国日本意大利伊朗等地疫情较为严重，其他国家疫情相对较轻。伊朗是穆斯林国家，但其棕榈油采购量较少，因此我们预计斋月备货需求会保持相对正常的情况，不会受疫情太大影响。

　　除关注印马关系及斋月需求提振之外，MPOB报告也是近期市场看点。目前彭博预估产量增幅9.4%，CIMB 预估产量增幅4%，因为前期市场机构对产量的增幅预估更高一些，并且价格的下跌也释放了这部分压力，我们预计实际报告出来以后利空的影响不会特别大，即使数据层面利空，也可能已经消化掉了，预计不会对价格构成很大压力。