处于筑底期

　　目前，易盛能化A指数处于筑底期，多品种短期内下修幅度有限。

　　权重品种PTA、甲醇上涨情绪逐渐消化，价格重心预计大概率下移。截至3月6 日，易盛能化A指数报收于875.14点，对应指数产品建信易盛郑商所能源化工期货ETF（159981.SZ）最新规模为2.77亿元，ETF上周场内总成交额为1328万。

　　PTA现阶段面临较高产能增速预期与需求恢复受制约的双重压力，加上产业链多环节库存高企，国际油价低位徘徊，PTA缺乏大幅上行动力，而下方已经接近加工费历史低位，空间相对有限。但放眼后市也存在诸多变量，国内需求恢复随时间推移将逐渐兑现，需求端可能在国内疫情得到控制后超预期恢复。国际油价上行在中长周期内存在较高确定性，若各国疫情控制得当，国际油价短期可能受情绪面推涨。此外，从历史经验来看，2008年与2016年两次价格低位在PTA产业结构上也有不同之处，2008年国内PTA仍有较高的进口依存度，而2015年PTA产业结构已经偏向过剩，处于行业自发去产能阶段，这也导致此前两次PTA价格底部运行的持续时间与反弹力度差异明显。2020年在供强需弱的格局下，PTA下方存在成本支撑，但反弹力度已经不如以往。

　　甲醇供给方面，港口库存压力仍大，随着2月伊朗和马来西亚多套甲醇装置陆续重启，我国甲醇进口量处于逐步恢复中。目前无论是江苏、宁波，还是华南等地重要库区均呈现出罐容紧张的局面，甲醇港口库存压力依旧较大。截至2月27日当周，江苏甲醇港口库存为59.4万吨，沿海地区甲醇港口总库存为104.9万吨，处于相对高位，但随着国内疫情好转，各省份交通和物流运输均有所恢复，内地甲醇生产企业库存开始下降。下游需求方面，目前甲醇传统下游仍未现大面积复工。MTO/CTO方面，虽然近期沿海MTO装置检修计划较多，包括宁波富德（已检修结束）、浙江兴兴、南京诚志等，但西北和山东地区装置负荷整体提升，MTO/CTO全国开工率已恢复至82%的正常水平。因此，虽然当下甲醇需求整体仍偏弱，但自3月开始甲醇传统下游或逐步复工，甲醇中期需求存在好转预期。

　　国内动力煤市场偏弱运行。陕北中大型煤矿产销一般，矿上出货尚可，民营矿恢复仍需时日。内蒙古地区煤市变化不大，矿上出货顺畅。当前港口库存低位振荡，现货资源依旧紧缺，下游补库需求疲软，成交较少。短期动力煤价格弱稳运行。但是目前来看，产区复产复工逐渐增加，汽运成本下降，煤炭集港量改善，中间环节库存恢复至近年正常水平，供应形势日趋好转。而与此同时，电厂煤炭日耗回暖迟缓，远低于往年同期水平，即便后期日耗恢复至往年均值水平，按照目前电厂库存来看，也基本可以覆盖需求至3月底，下游采购谨慎。缺乏利多题材配合，目前还难以判断出动力煤价格何时出现拐点，后市动力煤期价以振荡偏弱运行为主。

　　玻璃期货方面，由于部分玻璃生产企业调减牵引量限产10%―40%，并且为避免需求尚未启动时的降价踩踏，预计现货价格保持坚挺，但价格上涨动力暂无。中长期来看，需求总量乐观，而玻璃供给总量是减少的，因此对于玻璃价格乐观看涨。复工之后，由于供需均处于积累下的临界点，预计复工的几天内，玻璃将完成下探后的筑底上涨。

　　综上所述，预计短期内PTA、甲醇走势以稳为主，动力煤走势偏弱，玻璃走势偏强。（更多指数详情，请联系郑商所朱林：0371―65613865）