五矿经易期货：预计接下来黄金都将延续偏强震荡走势

　　随着中美贸易局势的再度紧绷，加剧了人们对已经受冠状病毒大流行重创的全球经济复苏缓慢的担忧，市场弥漫的一股紧张气息，现货黄金价格一度升至近八年来高位，达到1765.90美元/盎司。此外，美国总统不断呼吁负利率、美国疫情数据的“丧钟”不停敲响，也对黄金价格上涨产生助推，未来可能再一步突破。值此之际，金融界网站邀请20余家期货公司，点评近期现货黄金行情以及展望未来走势。

　　五矿经易期货贵金属研究员王俊表示，黄金今年的走势大体分为三波，第一波为年初至3月初美国疫情爆发前，市场延续去年以来的缓慢爬升走势，主要交易逻辑为预期美国经济继续放缓以及美联储今年继续降息，1月底疫情在中国的爆发进一步助力推涨了黄金走势，价格来到1700美元/盎司关口；3月初以来，疫情在美国以及全球逐步开始扩散，恐慌情绪发酵，股市、原油等资产价格大跌，在通缩的预期下，实际利率大幅走高，贵金属受到压制，金银大跌，黄金一度下挫至1450美元/盎司附近；暴跌仅持续两周，3月下旬以来，由于疫情的边际缓解，以及美联储零利率+无限量量化宽松等宽松货币政策的推出，金银触底回升，反弹延续至今，黄金最高一度接近1800美元/盎司，白银涨跌幅度都更大。

　　今年黄金的涨跌，疫情在当中扮演了重要角色，当前我们仍处于后疫情时代，病毒还没有完全消失，但比最恐慌的时刻又少了很多不确定因素。周期上当前更类似于08年底09年初，货币极为宽松，经济尚未完全恢复，但已经从最悲观中走出，部分市场已经率先展开企稳反弹，但在相对高位又受到压制。利率角度看，名义利率开始缓慢爬升，货币漫灌下，通胀预期以更快的速度走高，实际利率受到压制，但由于与名义利率背离，往下空间又受到限制，以上令黄金价格呈重心缓慢上移走势，大方向往上，但走势极为反复。我们预计接下来黄金都将延续这种偏强的震荡走势，在受到技术面支撑或者消息面刺激下可能出现阶段性突破，但整体行情不会特别流畅，大的机会需要等美联储明确有负利率政策从而导致名义利率继续向下，或者通胀趋势进一步明朗，引起实际利率的进一步走低，才会爆发大的上涨行情，而现阶段白银由于相对黄金仍然低估，阶段性也更具有爆发力，因而更具操作价值。