橡胶：国内供应减产预期

　　同东南亚类似，今年国内云南产区天然橡胶开割季推迟一月有余。概括来讲，疫情、干旱和病害是导致今年产区开割推迟及产量偏低的主要原因，但长周期本质上是胶价低迷所致。考虑疫情对橡胶供需两端作用的不对称性，且当前供应相对宽松，开割推迟影响产量释放的有限利好被市场掩盖。

　　云南开割严重推迟

　　正常情况下，云南新一年割胶季一般在泼水节（公历4月13―15日）后全面展开，部分区域3月底即开始试割。今年情况非常特殊，5月中下旬割胶活动进展依然缓慢，新胶产量释放极其有限，相比正常情况整体延后了1―2个月。据卓创调研了解，5月中旬版纳产区整体开割率偏低，部分已开割片区原料供应增加不显著。

　　割胶活动受阻原因

　　今年国内天然橡胶开割季全面推迟，主要原因归结为：

　　公共卫生事件导致需求和价格低迷；

　　3―4月云南产区干旱，橡胶树生长受到影响；

　　5月以来白粉病蔓延，部分胶林出现黄叶落叶，开割不得不再度延后。近年来胶价持续走低，胶农可用于胶林维护及病虫害防治上的投入减少，目前部分片区白粉病严重，防治工作却尚未得到有效开展；

　　另一方面，鉴于种植园与割胶工人多采取3:7或4:6分成，虽然劳动力不至于非常短缺，但低价也造成胶农割胶积极性有限。

　　预计6月恢复正常

　　从当地一家大型橡胶加工厂了解到，现在工厂每日收胶水量也就几十吨，去年同期收胶量通常在700吨左右，也就是说目前产能十不存一。部分片区仍处于停割状态，当地胶农反馈，橡胶林受病害影响长势不好，即使有零星试割，也因白粉病严重导致出胶量较少。按照目前这种情况发展，预计要等到6月中旬后才能全面恢复正常。

　　全年产量或将萎缩

　　受开割推迟影响，橡胶加工厂复工也随之放缓，目前胶厂开工负荷仍然很低。除部分生产非交割品的民营企业春节后零星复工生产外，以全乳交割品为主的企业整体刚刚恢复正常不久。开割初期，加工厂主流胶水收购价在8.2―8.9元/公斤，较去年开割初期9.5元/公斤的价格偏低。预计年内国内天然橡胶产量下降或将成为大概率事件。