货币投放边际收紧

　　7月24日,中远期Shibor持续上涨,2周、1月、3月、6月、9月、1年Shibor分别上涨4.20、0.60、1.60、2.20、1.80、1.30个基点，报收2.2340%、2.2450%、2.5570%、2.6760%、2.7270%、2.7960%,隔夜、1周Shibor分别下跌1.50、6.00个基点，报收1.8430%、2.1470%。

　　图为隔夜与1周利率

　　表为Shibor利率（人民币）报价

　　公开市场操作方面，央行上周开展了1600亿元的逆回购，到期3000亿元，总体来看，净回笼货币1700亿元。相比2―4月份的运用多种工具促进货币充裕来看，转入下半年，央行的操作比较谨慎。自6月降低14天逆回购利率之后，央行未再下调MLF利率，基本上消除了市场对进一步降息的预期。公开市场操作方面，央行总体上也是以净回笼货币为主，维持短期流动性充足。

　　上半年央行的货币投放相对积极，国内货币流动性充足，社会融资规模曾连续三个月在3万亿元之上，但是由于疫情的影响，资金流入“实体经济”存在一定的阻碍。资产价格上涨并出现泡沫化迹象，国内疫情控制效果显著，国内经济有序复苏。环境的变化导致央行货币投放力度边际收紧，从利率来看，货币市场中远期利率持续回暖。

　　（作者单位：国信期货）